Большинство экспертов ждут снижения ключевой ставки на 0,5 пункта до 14 процентов

Как пишут "Ведомости", большинство участников консенсус-прогноза (14 из 19 экспертов) ожидают снижения ключевой ставки на заседании ЦБ 19 июня 2026 года на 50 базисных пунктов — до 14% годовых. Двое экспертов допускают снижение до 14,25%, один называет диапазон 14–14,25%, другой — 13,5–14%. Один аналитик предполагает, что ставка останется неизменной.

Почему эксперты ждут снижения

Руководитель группы макроэкономики и фондового рынка УК "Альфа-капитал" Александр Джиоев считает, что в пользу шага в 50 б.п. говорит замедляющаяся инфляция. По оценкам ЦБ, рост цен в апреле с поправкой на сезонность опустился ниже 4% в годовом выражении, и подобная динамика, вероятно, сохранилась и в мае.

Старший директор рейтингов финансовых институтов НРА Павел Жолобов считает, что ЦБ может побудить снизить ставку до 14% торможение экономики. За первые четыре месяца ВВП вырос всего на 0,2%. Также в пользу этого решения говорит окончание пика ценового шока на рынке нефти из-за перекрытия Ормузского пролива: котировки Brent опустились в диапазон 90–95 долларов за баррель (с 120 в апреле).

Аргументы против более сильного снижения

Шаг снижения вряд ли будет больше 0,5 п.п. на фоне рисков со стороны бюджета, считает Джиоев. Дефицит казны по итогам мая достиг 6,01 трлн рублей, что примерно в полтора раза больше запланированного на весь год дефицита (3,8 трлн). Министр финансов Антон Силуанов на ПМЭФ заявил, что дефицит несколько возрастет.

Зампред ЦБ Алексей Заботкин 5 июня в кулуарах ПМЭФ заявил, что пространство для снижения ставки не увеличилось, и подчеркнул: "Это ни в коей мере не означает неизбежность снижения ставки на каждом из ближайших заседаний". Он также отметил, что участники заседания могут обсудить снижение на четверть процентного пункта (0,25 п.п.), если такая альтернатива будет предложена.

Мнения экспертов о возможном шаге

Главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова считает вероятным более умеренный шаг в 25 б.п. Высокий уровень ставки не позволяет ожидать паузы, но масштаб инфляционных рисков ставит под вопрос возможность снижать ставку темпом 0,5 п.п. Она указывает, что недельный рост цен в конце мая ускорился, статистика за апрель показала сильный рост спроса и сохранение низкой безработицы.

Главный экономист группы ВТБ Родион Латыпов отметил, что текущие темпы инфляции сложились ниже целевых (в апреле и мае), но инфляционные ожидания остаются повышенными (в мае выросли до 13%).

Что будет с инфляцией

Главный экономист Газпромбанка Павел Бирюков ожидает, что к концу года инфляция замедлится до 5–5,5% (с текущих 5,4%). Директор центра инвестиционного анализа ЦСР Даниил Наметкин — около 5%. Ведущий аналитик Freedom Global Наталья Мильчакова ожидает 4,5–5,5% — вблизи к официальному таргету ЦБ.

Основными драйверами роста цен в 2026 году останутся увеличение производственных издержек, повышение акцизов и налоговой нагрузки, рост тарифов ЖКХ (на 11,7% с октября, что даст около 1,1 п.п. инфляции). Сдерживать рост цен будут летняя дефляция на плодоовощном рынке, избыточное предложение отдельных категорий товаров и снижение потребительского спроса.

Снижение ключевой ставки до 14% (или чуть выше) означает постепенное удешевление кредитов, но ставка всё ещё остаётся высокой . Решение ЦБ будет зависеть от бюджетной политики (дефицит 6 трлн рублей за пять месяцев) и инфляционных ожиданий (выросли до 13%) . Даже при снижении ставки кредиты останутся дорогими как минимум до конца 2026 года . Бизнесу не стоит рассчитывать на быстрое и глубокое смягчение денежно-кредитной политики . Окончательное решение будет принято 19 июня .

РўРљРЎ.Р РЈ

Общение: Группа РІ Telegram, Форум    Р?нформационные каналы: Важные новости, Р’СЃРµ новости