Экономисты оценили перспективы экономики России в случае смягчения санкций

В первую очередь ограничения могут снять с авиасообщения и поставки ресурсов, наименее вероятно пока что смягчение мер в отношении нефтегазовой отрасли. Отмена ограничений окажет значительное влияние на курс рубля, но оценки его перспектив в разных сценариях разнятся.

Различные заявления Рѕ смягчении санкционной повестки СЃРѕ стороны РЎРЁРђ появляются последние недели РЅР° фоне активизации переговоров РґРІСѓС… стран Рё обсуждения РјРёСЂРЅРѕРіРѕ урегулирования конфликта РЅР° Украине. Белый РґРѕРј разрабатывает план смягчения санкций против Р РѕСЃСЃРёРё, сообщило агентство Reuters 3 марта. Р?сточники издания поясняли, что речь идет Рѕ снятии санкций СЃ отдельных юридических Рё физических лиц, РІ том числе некоторых СЂРѕСЃСЃРёР№СЃРєРёС… бизнесменов. Президент РЎРЁРђ Дональд Трамп сообщил, что будет рассматривать отмену санкций против Р РѕСЃСЃРёРё только после достижения РјРёСЂРЅРѕРіРѕ соглашения СЃ Украиной. Р’ конце февраля РІСЃРµ введенные ранее ограничения против Р РѕСЃСЃРёРё были продлены. Р’ Кремле заявляли, что РїРѕРєР° РЅРµ слышали официальных заявлений Рѕ возможности смягчения санкций Штатов против Р РѕСЃСЃРёРё.

Первые ласточки

Аналитики "Рў-инвестиций" оценили вероятность смягчения различных антироссийских мер. Самым вероятным сценарием РѕРЅРё считают СЂРѕСЃС‚ безработицы РЅР° фоне сокращения оборонных расходов (70%, что такое событие произойдет). РЎ вероятностью 50% РјРѕРіСѓС‚ быть сняты санкции против нефтегазового сектора Р РѕСЃСЃРёРё Рё отменен потолок цен. Такой же может быть шанс восстановления РїСЂСЏРјРѕРіРѕ авиасообщения СЃ западными странами Рё возвращения иностранного бизнеса. Меньше всего эксперты "Рў-инвестиций" ждут разморозки заблокированных активов Рё восстановления движения капитала – вероятность реализации такого сценария РЅРµ превышает 20%.

Наиболее вероятно снятие персональных санкций, а также ограничений против высокотехнологичной и сырьевой отраслей, полагает сотрудник РАНХиГС Алексей Ведев. В последнюю очередь от санкций освободят нефтегазовую отрасль из-за конкуренции США с Россией на этом рынке, считает Ведев.

Раньше других могут быть сняты ограничения в авиации и на поставку титана, поскольку это выгодно авиакомпаниям обеих сторон и не требует согласования с ЕС и другими недружественными странами, поясняет главный экономист рейтингового агентства "Эксперт РА" Антон Табах. С той же вероятностью будут освобождены нефтесервисные компании, химия и удобрения, считает он. Наименее вероятным экономист называет радикальное ослабление санкций в финансовом и нефтегазовом секторах. Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ "Финам" Ольга Беленькая допускает, что со временем возможно восстановление прямых транспортных связей России и Запада.

Возможность возвращения иностранных компаний уже обсуждается – власти готовят для этого специальные условия, писали "Ведомости" 25 февраля. Для того чтобы бизнес РёР· недружественных стран СЃРЅРѕРІР° работал РЅР° СЂРѕСЃСЃРёР№СЃРєРѕРј рынке, потребуется разрешение правкомиссии РїРѕ иностранным инвестициям, РіРѕРІРѕСЂРёР» ранее представитель Минфина. Р?сполнительный директор Renault Лука РґРµ Мео уже заявил, что автоконцерн РЅРµ исключает повторного выхода РЅР° рынок Р РѕСЃСЃРёРё. РџРѕ оценке "Ведомостей", РёР· 100 иностранных корпораций СЃ крупнейшей выручкой РІ Р РѕСЃСЃРёРё полностью ушла только треть – РЅРµ менее 18 компаний заранее подготовились Рє возможности возвращения Рё держали колл-опцион РЅР° обратный выкуп активов. РћС‚ разрыва контактов СЃ Россией иностранный бизнес потерял РѕС‚ $107 млрд РІ РІРёРґРµ прямых убытков (РїРѕ данным Reuters РЅР° март 2024 Рі.) РґРѕ $200–240 млрд РІ РІРёРґРµ снижения выручки только Р·Р° 2022 Рі. (подсчеты Центра стратегических разработок).

Последствия для СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРё Рё рубля

Аналитики "Рў-инвестиций" представили несколько вариантов последствий для СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРё Рё рубля РѕС‚ отмены ограничений. Наиболее вероятное – снижение напряженности РЅР° рынке труда РёР·-Р·Р° сокращения занятости РІ военно-промышленном комплексе (РІ случае деэскалации конфликта РЅР° Украине. – "Ведомости"). Это обеспечит снижение инфляционного давления, увеличит эффективность перераспределения сотрудников РІ отраслях, нацеленных РЅР° внутренний СЃРїСЂРѕСЃ, Рё позитивно скажется РЅР° экономической активности, считают эксперты "Рў-инвестиций".

Отмена санкций против поставок нефтегазового сектора Рё упразднение потолка цен РЅР° нефть приведут Рє постепенной отмене дисконта Рє СЂРѕСЃСЃРёР№СЃРєРёРј энергоресурсам, РЅРѕ РІ то же время РјРѕРіСѓС‚ повлиять РЅР° снижение мировых цен, считают эксперты "Рў-инвестиций". РџРѕ последним данным "РђСЂРіСѓСЃ СЂСѓСЃ" Р·Р° январь 2025 Рі., средний уровень цен нефти СЂРѕСЃСЃРёР№СЃРєРѕРіРѕ сорта Urals составлял $67,66/барр.

Наиболее значимой для российской экономики была бы отмена секторальных санкций, и прежде всего в финансовой сфере, считает Беленькая. Она напоминает, что затруднения в международных расчетах из-за финансовых санкций распространяются на сделки в основных мировых валютах. Трамп ранее заявлял о значимости долларовых расчетов, поэтому у США тоже есть интерес к возвращению возможности использования доллара в российской внешней торговле, считает Беленькая.

Р?нфляция РІ Р РѕСЃСЃРёРё РІ случае позитивного сценария отмены санкций замедлится Р·Р° счет расширения предложения, считает Ведев. Санкционное давление снижает эффективность СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРё Рё оказывает сильное проинфляционное влияние, РІ случае его смягчения ЦБ, вероятно, сможет быстрее снижать ключевую ставку без опасения вызвать инфляционную спираль, ожидает Беленькая.

Ведев считает, что частичное снятие санкций даст дополнительно Рє текущему росту Р’Р’Рџ еще 0,5–1 Рї. Рї. Дефицит рабочей силы несколько снизится Р·Р° счет возвращения иностранных компаний, РЅРѕ есть Рё негативная сторона – это отрежет долю рынка Сѓ отечественных производителей, отмечает Ведев.

Отмена санкций для экспорта может означать возможность увеличения объемов торговли и сокращения ценовых дисконтов, говорит Беленькая. В случае ослабления ограничений на импорт на внутреннем рынке возможно расширение ассортимента предложения, увеличение конкуренции, снижение транзакционных и логистических издержек, добавляет Беленькая.

Восстановление РїСЂСЏРјРѕРіРѕ авиасообщения СЃ западными странами повысит конкуренцию РЅР° рынке авиаперевозок, что может сдерживать цены РЅР° билеты Рё РёС… проинфляционное влияние, РіРѕРІРѕСЂСЏС‚ экономисты "Рў-инвестиций". Р’ этом случае РѕРЅРё РїСЂРѕРіРЅРѕР·РёСЂСѓСЋС‚ негатив для рубля Р·Р° счет роста расходов РЅР° внешний туризм Рё РёРјРїРѕСЂС‚.

Неоднозначное влияние на нацвалюту будет также иметь сценарий возвращения иностранных брендов "за счет сочетания притока капитала и роста импорта, а также возобновления оттока доходов", полагают в "Т-инвестициях". В то же время это обеспечит снижение уровня цен и инфляции за счет роста конкуренции в реальном секторе, а выкуп компаний иностранцами принесет дополнительные деньги в экономику.

Сценарий с отменой нефтяного эмбарго принесет умеренный позитив для рубля, но окажет нейтральное влияние на бюджет, подчеркивают в "Т-инвестициях". Укреплению рубля также может способствовать разморозка активов и восстановление движения капитала. Официальный курс доллара ЦБ на 5 марта составил 89,2 руб./$. С начала года рубль укрепился почти на 20%. Это совпало с переговорами РФ и США, поэтому не исключено влияние этого фактора, сообщил журналистам 4 марта замминистра финансов Владимир Колычев.

Перспективы развития геополитической ситуации – главный фактор для динамики РєСѓСЂСЃР° рубля, уверен руководитель аналитического управления, главный СЌРєРѕРЅРѕРјРёСЃС‚ "Ренессанс капитала" Олег РљСѓР·СЊРјРёРЅ. Р’ инвесткомпании выделяют четыре сценария РЅР° этот РіРѕРґ РІ зависимости РѕС‚ развития ситуации. Если политический диалог восстановить РЅРµ удастся, то РєСѓСЂСЃ СЃРЅРѕРІР° превысит 100 СЂСѓР±./$ РїСЂРё сохранении профицита текущего счета РЅР° СѓСЂРѕРІРЅРµ РїРѕСЂСЏРґРєР° 2,2% Р’Р’Рџ. Если развитие конфликта остановится, санкции СЃРЅРёРјСѓС‚, РЅРѕ сохранятся ограничения РЅР° транспортировку нефти, средний РєСѓСЂСЃ может быть РІ диапазоне 95–96 СЂСѓР±./$ РїСЂРё профиците около 1,4% Р’Р’Рџ. Прекращение боевых действий, снятие американских Рё европейских санкций, РІ том числе РЅР° транспортировку нефти, приведут Рє тому, что средний РєСѓСЂСЃ Р·Р° 2025 Рі. составит РїРѕСЂСЏРґРєР° 87–88 СЂСѓР±./$, Р° профицит текущего счета – около 0,8% Р’Р’Рџ.

Ведомости

Общение: Группа РІ Telegram, Форум    Р?нформационные каналы: Важные новости, Р’СЃРµ новости