Американское издание The Wall Street Journal (WSJ) обратила внимание РЅР° растущие СЂРёСЃРєРё, связанные СЃ беспрецедентными инвестициями РІ искусственный интеллект. РџРѕ мнению издания, мировая СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєР° вступает РІ период, РєРѕРіРґР° расходы РЅР° развитие Р?Р? становятся настолько масштабными, что любые ошибки РІ оценке перспектив технологии РјРѕРіСѓС‚ привести Рє серьезной коррекции финансовых рынков.
РџРѕРІРѕРґРѕРј для публикации стали новые оценки консалтинговой компании McKinsey & Company, согласно которым Рє 2030 РіРѕРґСѓ совокупные мировые инвестиции РІ строительство дата-центров РјРѕРіСѓС‚ достичь 7 трлн долларов. Р?менно эти объекты становятся РѕСЃРЅРѕРІРѕР№ для развития генеративного искусственного интеллекта, облачных сервисов Рё обработки больших данных.
Почему аналитики заговорили о пузыре
WSJ проводит параллели с классическими финансовыми пузырями, когда ожидания инвесторов начинают значительно опережать реальные экономические результаты.
Сегодня крупнейшие технологические компании – Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Nvidia и другие – ежегодно увеличивают капитальные расходы на десятки миллиардов долларов. Средства направляются на строительство новых вычислительных центров, закупку графических процессоров, развитие собственной инфраструктуры и создание более мощных моделей искусственного интеллекта.
РџСЂРё этом коммерческий эффект РѕС‚ этих вложений РїРѕРєР° остается значительно менее очевидным. Большинство компаний лишь начинают внедрять Р?Р? РІ бизнес-процессы, Р° универсальной модели монетизации генеративного искусственного интеллекта РїРѕРєР° РЅРµ существует.
Р?менно поэтому, отмечает WSJ, рынок постепенно РІС…РѕРґРёС‚ РІ опасную фазу, РєРѕРіРґР° стоимость активов определяется прежде всего ожиданиями будущего роста.
Главный вопрос – окупятся ли триллионы долларов
По мнению авторов публикации, сам по себе объем инвестиций не является проблемой. Опасность возникает, если рост производительности экономики окажется значительно ниже прогнозов.
Логика проста: чем выше капиталовложения, тем выше ожидания инвесторов относительно будущей прибыли компаний.
Если корпоративный сектор РЅРµ сможет продемонстрировать существенный СЂРѕСЃС‚ эффективности благодаря Р?Р?, рынок начнет пересматривать стоимость компаний, которые сегодня считаются главными бенефициарами технологической революции.
Р?менно этот механизм ранее уже РїСЂРёРІРѕРґРёР» Рє масштабным коррекциям РІ различных секторах СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРё.
Первые признаки перегрева уже появились
В качестве примера WSJ приводит недавнюю ситуацию в Южной Корее.
Р’ июле резко подешевели акции крупнейших мировых производителей памяти Samsung Electronics Рё SK Hynix, продукция которых используется практически РІРѕ всех современных Р?Р?-серверах.
Опасения инвесторов относительно темпов развития рынка искусственного интеллекта привели Рє снижению стоимости обеих компаний более чем РЅР° 12%. Р?Р·-Р·Р° РёС… высокой доли РІ структуре фондового рынка страны индекс Kospi потерял около 10%, Р° бирже даже пришлось временно приостанавливать торги.
Одновременно снизились американские индексы Nasdaq и S&P 500, однако масштабной цепной реакции пока не произошло.
Для аналитиков этот СЌРїРёР·РѕРґ стал своеобразной проверкой устойчивости мировых рынков: локальная коррекция затронула наиболее зависимые РѕС‚ Р?Р? компании, РЅРѕ РЅРµ распространилась РЅР° РІСЃСЋ СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєСѓ.
Чем нынешняя ситуация отличается от пузыря доткомов
Сравнение с кризисом интернет-компаний начала 2000-х выглядит неизбежным.
Тогда инвесторы массово вкладывали деньги практически в любой бизнес, связанный с интернетом. После краха рынка тысячи компаний исчезли, а индекс Nasdaq потерял большую часть своей стоимости.
Однако WSJ отмечает важное отличие нынешней ситуации.
Сегодня основными инвесторами выступают крупнейшие мировые корпорации с устойчивыми денежными потоками и многомиллиардными резервами. Они финансируют развитие искусственного интеллекта преимущественно за счет собственных средств, а не заемного капитала.
Поэтому даже значительное падение стоимости их акций не обязательно перерастет в банковский кризис или масштабные проблемы финансовой системы.
Почему эксперты не ждут повторения кризиса 2008 года
Газета напоминает, что наиболее разрушительными для мировой экономики становятся пузыри, построенные на чрезмерном кредитовании.
Р?менно ипотечный РєСЂРёР·РёСЃ 2008 РіРѕРґР° привел Рє цепной реакции РІ банковской системе, поскольку финансовые институты оказались напрямую связаны между СЃРѕР±РѕР№ через долговые обязательства.
В случае с искусственным интеллектом ситуация выглядит иначе. По словам стратега Рассела Нейпира, которого цитирует WSJ, мировая банковская система сейчас остается устойчивой, а значит возможное падение стоимости технологических компаний вряд ли приведет к финансовому коллапсу.
Скорее всего, инвесторы столкнутся с обычной рыночной переоценкой активов, а капитал со временем перераспределится в другие отрасли экономики.
Что это означает для мировых рынков
Материал WSJ не утверждает, что обвал неизбежен. Скорее речь идет о предупреждении: масштабы инвестиций в искусственный интеллект становятся настолько велики, что рынок постепенно начинает требовать не обещаний, а конкретных финансовых результатов.
Если внедрение Р?Р? действительно обеспечит СЂРѕСЃС‚ производительности, повышение эффективности бизнеса Рё появление новых источников прибыли, сегодняшние оценки компаний РјРѕРіСѓС‚ оказаться оправданными.
Если же технологическая революция будет развиваться медленнее ожиданий, мировой рынок рискует столкнуться с болезненной переоценкой стоимости активов. При этом, в отличие от кризиса 2008 года, основной удар, вероятнее всего, придется по инвесторам и наиболее перегретым технологическим компаниям, а не по всей мировой финансовой системе.
В
Андрей Лапин, ТКС.РУ
Общение: Группа в Telegram,
Форум
Р?нформационные каналы:
Важные новости,
Все новости
