Решение назрело: снижение ключевой ставки стало критически важным для бизнеса Петербурга

Прогнозы по долгожданному снижению ключевой ставки к пятнице, 6 июня, стали звучать всё тише. Мнения аналитиков развернулись к сохранению показателя на уровне 21%. "Деловой Петербург" узнал, почему настроения изменились и что бизнес Северной столицы ждёт от предстоящего заседания.

Критический момент

РџРѕ словам эксперта РїРѕ финансам члена ассоциации финансового рынка ACI Russia Кристины Бакониной, для РјРЅРѕРіРёС… петербургских компаний высокая ключевая ставка стала серьёзным сдерживающим фактором для развития, притормозив Рё даже поставив РЅР° паузу инвестиционные планы Рё усложнив операционную деятельность. Поэтому РѕСЃРЅРѕРІРЅРѕРµ ожидание РѕС‚ заседания 6 РёСЋРЅСЏ — начало цикла снижения.

"Даже небольшое снижение, например РЅР° 50 или 100 базисных пунктов, будет воспринято как важный сигнал Рє изменению монетарной политики Рё началу разворота. Это даст толчок Рє постепенному удешевлению кредитов Рё улучшению инвестиционного климата. Дело РІ том, что высокая ставка приостановила множество бизнес-проектов, которые требуют серьёзных заёмных средств. Это проекты РїРѕ расширению производственных мощностей, модернизации оборудования, внедрению новых технологий, особенно РІ сфере обрабатывающей промышленности Рё IT. Р’ сфере недвижимости заморожены новые девелоперские проекты, строительство коммерческих объектов (складов, офисов, торговых центров), Р° также крупные инвестиции РІ жилую недвижимость без господдержки", — рассуждает Баконина.

Малый и средний бизнес сегодня испытывает трудности с пополнением оборотного капитала и инвестициями в развитие, что приводит к замедлению роста, а иногда и к сокращению штата. Со снижением ставки, надеются аналитики, интерес к долгосрочным инвестициям возобновится за счёт снижения стоимости обслуживания долга. Это в первую очередь касается проектов с более длительным сроком окупаемости, покупки оборудования в лизинг или кредит, а также развития инфраструктуры и логистики, что критически важно для Петербурга как крупного транспортного узла, подчёркивают собеседники "ДП".

Руководитель отдела сопровождения клиентов по кредитам и долгам петербургского "Финансово-правового альянса" Евгения Боднар прогнозирует, что на заседании 6 июня будет объявлено о снижении "ключа" до 20%. Такой вывод можно сделать, если посмотреть на показатели и темпы замедления экономики, в частности обратить внимание на медленный рост денежной массы из-за охлаждения кредитования и укрепления рубля. Эти факторы указывают, что с самим кредитованием дела обстоят неважно.

"РџСЂРё этом нельзя исключать сценарий РјСЏРіРєРѕРіРѕ сигнала РѕС‚ ЦБ РІ РёСЋРЅРµ Рё более резкого снижения, например РЅР° 2 Рї. Рї., РІ июле. Таких высоких ставок РїРѕ кредитам РЅРµ было давно, Рё РІ текущих условиях РјРЅРѕРіРёРј непросто. РќРѕ особенно чувствительны сильно закредитованные компании — Сѓ РєРѕРіРѕ немаленькие долги. Если Сѓ бизнеса уже высокая долговая нагрузка, то СЃ высокой ставкой становится гораздо сложнее реструктуризировать её — можно вообще утонуть", — предупреждает эксперт.

Петербургский бизнес РІ целом ожидает снижения ключевой ставки РІ пределах 0,5–1 Рї. Рї., полагает коммерческий директор сети салонов оптики "Счастливый взгляд" Максим Аристов. РџРѕ его мнению, это решение рассматривается как логичный Рё необходимый шаг для постепенного ослабления денежно-кредитной политики.

"Бизнесу важно видеть, что тренд действительно запускается, это влияет РЅР° общее настроение. Хотя, Рє сожалению, изменение или РЅРµ изменение ставки — решение больше политическое, чем экономическое. Р’ нашем случае проекты РЅРµ были поставлены РЅР° паузу РёР·-Р·Р° высокой ставки, РјС‹ продолжили Рё продолжаем работать РІ штатном режиме. Модель развития нашей сети предполагает долгосрочное стратегическое планирование, Рё текущий уровень ставки, пусть Рё высокий, РЅРµ стал сдерживающим фактором. Конечно, снижение РЅР° 1 Рї. Рї. РІ глобальном смысле мало что поменяет, поэтому РјС‹ ждём дальнейшей положительной динамики", — добавил Аристов.

Рынок коммерческой недвижимости, как и любой капиталоёмкий бизнес, также ждёт снижения ставки, поскольку большое количество инвесторов используют банковское фондирование.

"Снижение ключевой ставки положительно повлияет РЅР° интерес Рє инвестициям, поскольку сейчас РґРѕС…РѕРґС‹ РїРѕ вкладам часто превышают или равны доходам РІ девелоперских проектах. Рђ РІ таких проектах СЂРёСЃРє, конечно, выше, чем СЂРёСЃРє РїСЂРё размещении капитала РЅР° депозите. Соответственно, снижение доходности депозитов, которое последует Р·Р° снижением ключевой ставки, открывает РґРѕСЂРѕРіСѓ для того, чтобы инвесторы вкладывались РІ проекты девелопмента Рё Сѓ РЅРёС… просыпался интерес Рє такому РІРёРґСѓ инвестиций", — сообщает эксперт РІ области инвестиций РІ коммерческую недвижимость основатель компании "РЎРІРѕР±РѕРґР° РІ квадрате" Фёдор Степанов.

Ставка РЅР° СѓСЂРѕРІРЅРµ 21% годовых — крайне высокий показатель, особенно СЃ учётом того, что развитие бизнеса РІ Р РѕСЃСЃРёРё традиционно опиралось РЅР° заёмное финансирование, согласен СЃ коллегами основатель семейного офиса D1 Capital Данила Ладнюк.

"Малый бизнес ещё способен РіРёР±РєРѕ адаптироваться — Р·Р° счёт упрощённых режимов налогообложения Рё оптимизации расходов. Рђ РІРѕС‚ для среднего Рё РєСЂСѓРїРЅРѕРіРѕ бизнеса, особенно РІ сфере производства, логистики, строительства Рё девелопмента, такие ставки критичны: проекты либо приостанавливаются, либо РІРѕРІСЃРµ РЅРµ стартуют. Р’ Петербурге, как Рё РІ РґСЂСѓРіРёС… крупных экономических центрах, РјС‹ наблюдаем заморозку целого СЂСЏРґР° инициатив: РѕС‚ расширения производственных мощностей Рё открытия новых торговых точек РґРѕ инвестиций РІ IT Рё коммерческую недвижимость. Даже Сѓ компаний СЃ хорошими финансовыми показателями сегодня нет достаточной мотивации Рє активным инвестициям — слишком РґРѕСЂРѕРіРѕ обслуживать кредит", — обратил внимание Ладнюк.

Сигнал будет смягчён

Есть несколько факторов, которые РјРѕРіСѓС‚ подтолкнуть ЦБ Рє снижению ставки уже РІ РёСЋРЅРµ, считают предприниматели. Р’Рѕ-первых, это решение напрашивается РЅР° фоне замедления инфляции. РџРѕ официальным данным, годовая инфляция РІ апреле составила 10,3% — ниже пиковых значений конца 2024 РіРѕРґР°. Рђ СЃ 27 мая РїРѕ 2 РёСЋРЅСЏ замедлилась РґРѕ 9,66%. Сезонно скорректированный СЂРѕСЃС‚ цен также замедляется.

Р’Рѕ-вторых, наблюдается снижение темпов экономического роста: РІ I квартале 2025 РіРѕРґР° Р’Р’Рџ сократился РЅР° 0,5–0,8% РїРѕ сравнению СЃ последним кварталом 2024-РіРѕ. Это сигнал Рѕ СЂРёСЃРєРµ перегрева кредитной политики. Р’-третьих, продолжается укрепление рубля: административные меры, включая обязательную продажу валютной выручки экспортёрами, усиливают предложение валюты Рё давят РЅР° РєСѓСЂСЃ. Снижение ставки могло Р±С‹ уравновесить ситуацию.

Однако игроки финансового рынка более осторожны в прогнозах. Руководитель службы маркетинга, эксперт компании "Газинформсервис" Григорий Ковшов подчёркивает, что текущая ставка ЦБ 21%, с большей вероятностью, сохранится. В лучшем случае если и будет её снижение, то абсолютно несущественное и чисто психологическое.

"РџРѕРєР° оснований для смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РІ СЏРІРЅРѕР№ форме РЅРµ прослеживается, так как бюджетные расходы, текущий валютный РєСѓСЂСЃ Рё инфляционные ожидания РїРѕ-прежнему оказывают серьёзное давление РЅР° неё. Вместе СЃ тем есть основания полагать, что уже через месяц ставка будет более РіРёР±РєРѕР№ Рё РјС‹ СѓРІРёРґРёРј основания для смягчения сигнала рынку. Р’ долгосрочной перспективе значения ставки ЦБ второго полугодия 2025 РіРѕРґР° Р±СѓРґСѓС‚ РІ диапазоне 20-17%, Р° РїСЂРё благоприятном сценарии Рё РІРѕРІСЃРµ достигнут 15% Рє концу текущего РіРѕРґР°", — надеется Ковшов.

На предстоящем заседании ЦБ примет решение сохранить ключевую ставку на текущем уровне 21%, сопроводив это решение мягким комментарием, констатируют в ББР Банке.

"Поддержание ставки РЅР° этом СѓСЂРѕРІРЅРµ позволит сохранить жёсткость денежно-кредитной политики, что, РїРѕ нашей оценке, продолжит оказывать сдерживающее влияние РЅР° инфляцию, темпы роста Р’Р’Рџ Рё динамику денежной массы. РџСЂРё этом невысокий СЃРїСЂРѕСЃ РЅР° иностранную валюту, вероятно, сохранится, что обеспечит поддержку РєСѓСЂСЃСѓ рубля. Вероятность повышения ставки РЅР° данном заседании оценивается как крайне незначительная — менее 10%", — привели СЃРІРѕРё РїСЂРѕРіРЅРѕР·С‹ РІ кредитной организации.

"РќР° наш взгляд, более вероятно, что РЅР° заседании 6 РёСЋРЅСЏ совет директоров Банка Р РѕСЃСЃРёРё сохранит ставку РЅР° действующем СѓСЂРѕРІРЅРµ РІ 21%, РїСЂРё этом сигнал будет смягчён. Однако вариант небольшого снижения ставки РјС‹ РЅРµ исключаем. Р’ условиях грядущего снижения ставки, которое, СЃ большой степенью вероятности, может быть реализовано РЅР° РѕРґРЅРѕРј РёР· следующих заседаний, инвесторам стоит обратить внимание РЅР° долговой рынок — облигации СЃ фиксированным РєСѓРїРѕРЅРѕРј, РІ том числе СЃ более длинными сроками погашения, чтобы успеть зафиксировать привлекательную доходность", — резюмируют РІ "Газпромбанк Р?нвестиции".

РџРѕ решению ЦБ 6 РёСЋРЅСЏ складывается интересная интрига, РІ отличие РѕС‚ предыдущих заседаний, комментирует аналитик РїРѕ макроэкономике РЈРљ "Р?нгосстрах-Р?нвестиции" Александр Р?ванов. РћРЅ напомнил, что РїРѕ предыдущим заседаниям был практически единогласный консенсус, Р° сегодня такой уверенности нет.

"РњС‹ СЃРѕ своей стороны полагаем, что РїРѕРєР° Банк Р РѕСЃСЃРёРё сохранит ставку, возможно ещё немного смягчив сигнал", — подытожил Р?ванов.

Деловой Петербург

Общение: Группа РІ Telegram, Форум    Р?нформационные каналы: Важные новости, Р’СЃРµ новости