Снять с паузы: ключевую могут снизить до 12–13% к концу года

Р’ ЦБ, впрочем, рассчитывают, что РїРѕ мере исчерпания этих факторов СЂРѕСЃС‚ цен продолжит замедляться. РќР° этом фоне появится пространство для дальнейшего снижения ставки. Рљ концу 2026 РіРѕРґР° ее РјРѕРіСѓС‚ опустить РґРѕ 12–13%, полагают опрошенные "Р?звестиями" эксперты. Как политика ЦБ отразится РЅР° СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРµ — РІ материале "Р?звестий".

Почему Банк России снизил ключевую ставку

Центральный банк снизил ключевую до 15,5% годовых по итогам заседания 13 февраля. В октябре и декабре регулятор также опускал ставку лишь на 0,5 п. п., хотя до этого быстрее смягчал свою политику.

Российская экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В январе инфляция ускорилась под влиянием разовых факторов, уточнили в регуляторе. Частичное повышение НДС до 22%, акцизов, индексация регулируемых цен и тарифов, коррекция стоимости плодоовощной продукции привели к временному, но значительному ускорению роста цен в первый месяц года. В регуляторе добавили: после их исчерпания инфляция продолжит снижаться.

С 1 по 12 января цены в среднем по России увеличились на 1,26%, что существенно превышает привычные месячные данные. На 9 февраля показатель составил 6,3%. Основная причина — ожидаемый перенос повышения НДС в конечную стоимость товаров и услуг, подчеркнула глава Банка России Эльвира Набиуллина. Вместе с тем эффект оказался более выраженным и концентрированным в январе, чем это было при предыдущей корректировке налога в 2019 году, уточнила она.

Однако риски разгона стоимости товаров и услуг всё еще есть — среди проинфляционных факторов ЦБ назвал налоговые изменения, высокие инфляционные ожидания и ухудшение условий внешней торговли. Также регулятор отметил неопределенность из-за геополитической ситуации. Тем не менее, по прогнозу ЦБ, рост цен в годовом выражении замедлится до 4,5–5,5% в 2026-м.

Отвечая РЅР° РІРѕРїСЂРѕСЃ "Р?звестий" РЅР° пресс-конференции РїРѕ ставке, глава ЦБ отметила: если СЂРѕСЃС‚ цен будет РЅРёР·РєРёРј, Р° ожидания РїРѕ РЅРёРј высокими, то СЂРёСЃРє того, что инфляция РЅРµ удержится РЅР° целевом СѓСЂРѕРІРЅРµ 4%, повышен. Такая ситуация ограничивает пространство для уменьшения ключевой. Однако ожидания начнут постепенно снижаться, РєРѕРіРґР° инфляция будет длительное время удерживаться вблизи таргета. РџСЂРё этом такой процесс окажется более медленным, чем раньше, — слишком долго инфляция была высокой, добавила РѕРЅР°.

В то же время напряженность на рынке труда постепенно снижается, отмечается в комментарии ЦБ. Доля предприятий, испытывающих дефицит кадров, достигла минимального значения с середины 2023-го. Кроме того, компании планируют более умеренные индексации зарплат в 2026-м по сравнению с предыдущими годами. При этом безработица остается на исторических минимумах (2,2% в декабре), а увеличение жалованья продолжает опережать рост производительности труда.

Как решение ЦБ скажется на экономике, кредитах и курсе рубля

Набранная жесткость денежно-кредитной политики (ДКП) формирует необходимые условия для возвращения инфляции к целевому уровню в 4%, отметила Эльвира Набиуллина. Это позволяет регулятору переходить к постепенному смягчению политики, сохраняя при этом осторожность и последовательность.

Центробанк будет последовательно опускать ставку РґРѕ 12–13% Рє концу 2026 РіРѕРґР°, полагают опрошенные "Р?звестиями" эксперты. Тем РЅРµ менее снижение ключевой РЅР° 0,5 Рї. Рї. — серьезный шаг РїСЂРё высоком росте цен РІ январе Рё инфляционных ожиданий, отметил главный аналитик Р?РЅРіРѕ Банка Петр Арронет.

При этом регулятор демонстрирует решимость привести инфляцию к таргету, отметил управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин. Одновременно подчеркивается готовность корректировать ДКП в зависимости от внешних условий и параметров бюджетной политики, добавил он.

— Ключевая незначительно, но снизилась, что далее приведет к уменьшению процентных ставок по займам и депозитам. Это, в свою очередь, должно оживить кредитование, которое замедлилось в конце 2025-го – начале 2026 года после роста осенью. Кроме того, банки сохранят жесткие условия, чтобы избежать рисков, — отметил профессор кафедры финансов устойчивого развития РЭУ им. Г.В. Плеханова Михаил Гордиенко.

Решение Центробанка вернуло бизнесу надежду на восстановление кредитной активности в более ощутимых масштабах, считает управляющий директор инвесткомпании "Риком-Траст" Дмитрий Целищев. По его словам, это может стать важным импульсом как для запуска новых инвестиционных проектов, так и для рефинансирования уже накопленной долговой нагрузки.

Кроме того, Михаил Гордиенко добавил: ставки по кредитам и вкладам снизятся для россиян. Розничное кредитование в последние недели несколько уже ускорилось, однако во многом этот импульс обеспечен ипотекой, отметила Эльвира Набиуллина. При этом значительная часть спроса, по сути, была "заимствована" у будущих периодов. ЦБ в дальнейшем ожидает коррекцию, добавила она.

Снижение ставки в таком случае направлено на стимулирование экономического роста за счет удешевления кредитных ресурсов, а также потребления, полагает Михаил Гордиенко.

Курс рубля в феврале, вероятно, продолжит укрепляться в диапазоне 77–80 рублей за $1, полагают эксперты. По словам начальника отдела исследований инвестиционных стратегий "Альфа-Форекс" Спартака Соболева, нацвалюта в парах с долларом, евро и юанем остается привлекательной благодаря всё еще высокой ключевой ставке.

Р?звестия

Общение: Группа РІ Telegram, Форум    Р?нформационные каналы: Важные новости, Р’СЃРµ новости