Регуляторы разных стран, вкладывая СЃРІРѕРё резервы, РєСѓРґР° больше сейчас думают Рѕ снижении СЂРёСЃРєРѕРІ, чем Рѕ доходности, Р° геополитическая нестабильность только фиксирует Рё усиливает эту политику. Какие тренды сейчас существуют РІ конкуренции резервных валют Рё РґСЂСѓРіРёС… активов — РІ материале "Р?звестий".
Геополитика в резерве
В последние несколько лет на мировую финансовую систему обрушилось множество потрясений. Сначала пандемия привела к блокированию значительной части международной торговли, глобальной рецессии и резкому наращиванию долгового бремени. Затем украинский конфликт, "ковровое" применение санкций и обострение на Ближнем Востоке обусловили кризис и переориентацию глобальных цепочек поставок. Наконец, торговые войны и пошлины США в отношении большинства стран мира довели экономическую неопределенность до максимума.
Р’СЃС‘ это стало серьезной головной болью РЅРµ только для частных Рё институциональных инвесторов, РЅРѕ Рё для центральных банков, накопивших активов РЅР° РјРЅРѕРіРёРµ триллионы долларов. Традиционная схема работы "РІ РєСЂРёР·РёСЃ уходить РІ доллар" сейчас может буксовать. РЎРЁРђ столкнулись СЃ колоссальным объемом долга, стоимость обслуживания которого постоянно растет. Рта проблема обозначилась РЅРµ вчера, РЅРѕ торговая РІРѕР№РЅР°, начатая администрацией Дональда Трампа, усилила беспокойство. Однако Рё альтернативы этой стратегии РґРѕ СЃРёС… РїРѕСЂ выглядят сомнительно. Неудивительно, что, РїРѕ выражению авторов доклада, "последний РіРѕРґ Сѓ инвесторов считается Р·Р° десять".
Согласно документу OMFIF, больше всего банкиры встревожились РёР·-Р·Р° тарифов. Р?Р· управляющих резервными активами менеджеров 31% назвал геополитику РІ качестве РѕСЃРЅРѕРІРЅРѕРіРѕ фактора, который РѕРЅРё Р±СѓРґСѓС‚ учитывать РїСЂРё принятии инвестиционных решений. РџСЂРё этом 96% беспокоящихся РёР·-Р·Р° геополитических трений больше всего волнуют пошлины Рё торговая политика. РџСЂРё том РѕРЅРё уверены, что это РЅРµ временное отклонение: 80% считают, что геополитика будет РІ числе трех основных факторов принятия решений РЅР° протяжении РјРЅРѕРіРёС… лет. РћРЅР° оказалась важнее инфляции, ставок рефинансирования Рё технологических изменений.
Пока с долларом
Угроза тарифной войны и общее состояние США в первую очередь ударили по доллару (что может объясняться еще и тем, что он был переоценен до этого). Американская валюта стала единственной за последний год потерявшей в чистом спросе. В прошлом году 31% респондентов заявили о беспокойстве по поводу политического климата в США, а в текущем таких стало уже 70%. Одновременно озабоченность была высказана из-за геополитических и фискальных рисков, которые испытывают США. Более половины представителей ЦБ и крупнейших пенсионных фондов считают, что "американская исключительность" на финансовых рынках в скором времени перестанет существовать.
Рто, однако, РЅРµ означает, что ЦБ РјРёСЂР° собираются немедленно отказываться РѕС‚ доллара. 80% РёР· РЅРёС… РІСЃС‘ еще считают, что американская валюта обеспечивает безопасность Рё достаточную ликвидность. Такой же процент средств РІ резервах РїРѕ-прежнему остается размещенным РІ долларах. Управляющие считают, что будет происходить РЅРµ быстрая дедолларизация, Р° плавная диверсификация.
Что касается евро, то РІ данном случае ощущения Сѓ менеджеров ЦБ смешанные. Число сторонников увеличения инвестиций РІ евро РЅР° 16% превысило число противников — РІ прошлом РіРѕРґСѓ таковых было 7%. РќРѕ одновременно представители регуляторов РЅРµ радуются показателям отдачи РѕС‚ выраженных РІ евро активов.
Если же говорить Рѕ развивающихся рынках, то центральные банкиры РёР· этих стран СЃ РєСѓРґР° большим энтузиазмом РіРѕРІРѕСЂСЏС‚ Рѕ юане, которому РѕРЅРё отдают СЏРІРЅРѕРµ предпочтение перед европейской валютой. Р’ целом 32% собираются наращивать СЃРІРѕРё инвестиции РІ юанях, тогда как евро отдают предпочтение 25%. Лишь 2% сокращают СЃРІРѕРё юаневые вложения, РІ то время как около 10% намерены сократить инвестиции РІ евро. Р?нтересно, что РѕРґРЅР° РёР· самых твердых валют РІ РјРёСЂРµ — швейцарский франк — РЅРµ пользуется РѕСЃРѕР±РѕР№ популярностью: лишь 8% заявили Рѕ желании увеличить инвестиции РІ него.
Р?Р· отдельных стран, чьи активы могли Р±С‹ стать заменой американским, чаще всего называются Германия (47%) Рё Р?РЅРґРёСЏ (46%). Первая популярна РёР·-Р·Р° своего малого долгового бремени, которое означает возможность активного увеличения заимствований РЅР° протяжении достаточно долгого временного периода. Вторая отличается быстрыми темпами экономического роста Рё относительно открытой СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРѕР№ (РІ сравнении СЃ тем же Китаем).
Р’ целом же управляющие резервами РЅРµ ожидают возвращения Рє условиям "бычьего" рынка. Только 3% оптимистично оценивают перспективы мировых финансовых рынков РЅР° ближайшие 12–24 месяца, РїСЂРё этом почти 50% пессимистов. Негативные настроения заметны РІРѕ всех регионах, РЅРѕ особенно выражены РІ странах Африки Рє СЋРіСѓ РѕС‚ Сахары Рё Латинской Америки, РіРґРµ более половины управляющих резервами дают негативный РїСЂРѕРіРЅРѕР·. Р’СЃС‘ больше РёР· РЅРёС… считают приоритетным сохранение капитала Рё ликвидности Рё обращают внимание РЅР° активы-убежища.
Золото превыше всего
Активом, который вызвал наибольший интерес Сѓ центробанков, стало золото. 32% регулирующих финансовых организаций намерены увеличить вложения РІ драгоценный металл РЅР° протяжении следующего РіРѕРґР°. Р’ течение 10 лет СЃРІРѕРё инвестиции РІ него нарастят уже 40% ЦБ. Р’ числе главных причин РІРЅРѕРІСЊ были названы геополитика (45%), защита РѕС‚ инфляции (32%), недоверие Рє финансовой системе (20%). 89% опрошенных ожидают стоимости РІ среднесрочной перспективе выше $3000 Р·Р° унцию, Р° 21% РїСЂРѕРіРЅРѕР·РёСЂСѓСЋС‚ цены выше $3500 Напомним, РїРѕ итогам последних 12 месяцев стоимость золота подскочила сразу РЅР° 40%, что является РѕРґРЅРёРј РёР· самых быстрых подъемов Р·Р° последние десятилетия. Согласно РѕРїСЂРѕСЃСѓ, 70% ЦБ хранят слитки физического золота, Р° РЅРµ ETF или фьючерсы, некоторые репатриируют запасы РёР· зарубежных хранилищ ("Р?звестия" уже писали Рѕ соответствующих намерениях Германии Рё Р?талии).
Вообще СЃРїСЂРѕСЃ РЅР° золото растет РЅР° системном СѓСЂРѕРІРЅРµ каждый РіРѕРґ, начиная СЃ финансового РєСЂРёР·РёСЃР° 2008 РіРѕРґР°. Рђ СЃ 2022-РіРѕ центробанки РІ СЃСѓРјРјРµ добавляли как РјРёРЅРёРјСѓРј РїРѕ 1 тыс. С‚ золота РІ СЃРІРѕРё "закрома" ежегодно. До исторического максимума РІ 38,3 тыс. С‚, достигнутого РІ 1965 РіРѕРґСѓ, ЦБ РЅРµ дотягивают, хотя Рё быстро приближаются Рє этой отметке. Характерный пример — Монголия. Рта страна СЃ СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРѕР№ всего РІ $20 млрд увеличивает СЃРІРѕР№ золотой запас РЅР° 18–22 С‚ ежегодно, то есть тратит РЅР° это почти 10% Р’Р’Рџ.
Совершенно точно ЦБ РЅРµ хотят вкладываться РІ рынок акций. Альтернативой золоту являются краткосрочные гособлигации наиболее надежных стран. Р? РїСЂРё всех ожиданиях РѕС‚ биткоина государственные инвесторы РїРѕ-прежнему остаются настроены Рє нему скептически. Лишь 10% ЦБ всерьез рассматривают Рє РїРѕРєСѓРїРєРµ какие-либо цифровые активы РёР·-Р·Р° волатильности Рё проблем СЃ регулированием.
Р?звестия
Общение: Группа в Telegram,
Форум
Р?нформационные каналы:
Важные новости,
Все новости
