Официальные РєСЂСѓРіРё пытаются трактовать РёС… как вполне нормальный С…РѕРґ событий: Минэкономразвития заявило, что СЂРѕСЃС‚ продолжается, РЅРѕ "перестал быть фронтальным". РЎ точки зрения математики РІСЃРµ, что больше нуля, считается числом положительным. Ркономическая трактовка иная — темпы, едва дотягивающие РґРѕ 2%, скорее характеризуют депрессивное состояние СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРё, чем ее медленное, РЅРѕ РІСЃРµ-таки развитие. Особенно если вялые темпы прогнозируются РЅР° РіРѕРґС‹ вперед. (РџРѕ прогнозам Центрального банка Р Р¤, СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєР° Р РѕСЃСЃРёРё РІ 2026 РіРѕРґСѓ прирастет РЅР° 1,5–2,0%, Р° эксперты РћРСРпонизили СЃРІРѕРё данные СЃ 0,9 РґРѕ 0,7%.)
Может быть, РІ иные времена околодепрессивное состояние хозяйства может считаться приемлемым. РќРѕ РЅРµ РІ нынешние, РєРѕРіРґР° необходимо укреплять экономический Рё технологический суверенитет РІ условиях противостояния, РІ том числе военного — СЃ Западом, решать задачи РІ социальной области, насыщать внутренний рынок отечественными качественными товарами, заниматься структурной перестройкой СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРё РІ направлении высокотехнологичных наукоемких отраслей, РїРѕ-настоящему осваивать отдаленные регионы нашей страны. Р? это далеко РЅРµ РІСЃРµ задачи. Для этого требуются масштабные средства, единственным источником которых является Р’Р’Рџ. Р?менно поэтому усилия РїРѕ поддержанию высоких темпов роста валового продукта должны быть приоритетными РІ экономической политике.
Поиск причин или защита мундира?
Официальные структуры называют разные причины замедления темпов роста. Но в этих заявлениях, к сожалению, звучит не столько тревога, сколько желание оправдать замедление, а в тональности звучит констатация сложившейся ситуации, а не желание ее переломить. Первым, как и положено по штату, отреагировало Минэкономразвития. Упомянув, что в других странах показатели еще ниже (как будто от этого у нас что-то изменилось в лучшую сторону), ведомство вспомнило закон затухающих темпов роста, которым широко пользовались в середине прошлого века капиталистические страны для оправдания своих скромных ростовых показателей. В прогнозе на 2026 год было отмечено, что в прошлом году темпы превысили 4% и что с такой базы расти трудно.
Объяснение вполне приемлемое СЃ позиций логики, РЅРѕ никак РЅРµ практики. Р’РёРґРёРјРѕ, РЅРµ подозревая Рѕ существовании такого закона, Китай, Р?РЅРґРёСЏ, Вьетнам, Р?ндонезия Рё некоторые РґСЂСѓРіРёРµ страны РІ течение нескольких лет РїРѕРґСЂСЏРґ поддерживают темпы РЅР° завидном СѓСЂРѕРІРЅРµ, выдавая каждый РіРѕРґ РїРѕ 5–7%.
Общим местом стали ссылки РЅР° односторонние санкции, которые подорвали наши внешнеэкономические СЃРІСЏР·Рё Рё затормозили развитие. Конечно, РІ таких условиях бизнесу пришлось непросто — необходимо было найти новые или расширить освоенные рынки сбыта, перестроить маршруты поставок товаров РЅР° СЌРєСЃРїРѕСЂС‚ Рё цепочки, РїРѕ которым поступают импортируемые компоненты для нашей промышленности, наладить параллельный РёРјРїРѕСЂС‚. Р’СЃРµ это РЅРµ только осложнило внешнеторговую деятельность, РЅРѕ Рё вызвало повышение издержек компаний, что отразилось РЅР° повышении отпускных цен РЅР° внутреннем рынке. РўРѕ есть инфляции, что РІ СЃРІРѕСЋ очередь отрицательно сказывается РЅР° хозяйственных процессах.
Казалось Р±С‹, очевидный вывод, РЅРµ требующий подтверждения. Однако если РІСЃРµ-таки РЅРµ верить РЅР° слово, Р° потребовать подтверждения, то вместо него получим скорее опровержение. РџРѕ данным ЦБ Р Р¤, наш СЌРєСЃРїРѕСЂС‚ РІ прошлом РіРѕРґСѓ увеличился РЅР° 2% (РґРѕ $433,1 млрд), РёРјРїРѕСЂС‚ немного просел (СЃ $303,1 млрд РІ 2023 РіРѕРґСѓ РґРѕ $300,1 млрд РІ 2024 РіРѕРґСѓ), обеспечив положительное торговое сальдо РІ $233 млрд, или РЅР° 9,2% больше РїРѕ сравнению СЃ предыдущим РіРѕРґРѕРј. Р?ными словами, внешнеторговые показатели РЅРµ ухудшились, Р° значит, РѕР± РёС… существенном негативном воздействии говорить РЅРµ вполне корректно.
Причину ищи в себе
Если причины не внешние, значит, внутренние. С ресурсной обеспеченностью, благодаря развитому сектору добывающих отраслей, проблем не наблюдается. В распоряжении наших промышленников нефть, газ, уголь, электроэнергия, руды металлов, включая самые редко встречающиеся на Земле.
Порой вдруг вспомнят о дефиците рабочей силы, но буквально тут же другая группа исследователей начинает бить тревогу по поводу того, что автоматизация, роботизация и прочая цифровизация оставят наших людей без работы. Соответственно, трудно освободиться от мысли, что проблему дефицита рабочей силы раздувают некоторые круги, заинтересованные в завозе трудовых мигрантов, чтобы не заботиться о повышении производительности труда, модернизации процессов производства.
Наша экономика располагает еще одним, но редко упоминаемым преимуществом. А оно, пожалуй, даже важнее наличия ресурсов. У нас ненасыщенный внутренний рынок. О его привлекательности, помимо умозрительных заключений, свидетельствует хотя бы то, что он неудержимо, вопреки дующим на Западе политическим санкционным ветрам, притягивает внимание иностранных компаний. А они, как известно, на бесперспективные рынки не стремятся.
Так почему РїСЂРё наличии ресурсов Рё рынка сбыта — ключевых условий для бизнеса — РѕРЅ остается инертным? Дело РІ больших резервах РІ области управления макроэкономическими процессами.
Управляя финпотоками — управляем СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРѕР№
Р’ условиях рыночной СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРё основные рычаги управления сосредоточены РІ финансовой сфере, которой командует Центральный банк или учреждение, выполняющее его функции. Р’ нашей стране, согласно закону Рѕ Центральном банке Р Р¤, это уважаемое учреждение обеспечивает стабильность национальной денежной единицы, Р° также устойчивость банковской Рё платежной систем, развитие финансовых рынков. Перечислены еще некоторые цели. РќРѕ нет обязанности обеспечивать экономический СЂРѕСЃС‚ или как РјРёРЅРёРјСѓРј создавать благоприятные условия для функционирования бизнеса, РѕС‚ активности которого этот СЂРѕСЃС‚ Рё зависит. Р? ЦБ, ссылаясь РЅР° нормативные документы, самым решительным образом отмежевывается РѕС‚ этой обязанности. Хотя РІ РґСЂСѓРіРёС… экономически развитых странах (Рё РІ первую очередь РЎРЁРђ) РѕРґРЅРѕР№ РёР· приоритетных задач главного банка является именно обеспечение темпов роста СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРё.
На "зауженном" направлении
РЈ нас задачи Центрального банка значительно уже Рё ограничиваются областью финансов. РџСЂРё этом Банк Р РѕСЃСЃРё РїРѕ определенным (Рё обоснованным) причинам является учреждением, самостоятельно принимающим решения РІ области денежно-кредитной политики (ДКП). Стремясь наилучшим образом выполнить зафиксированные РІ законе обязанности, наш ЦБ концентрирует усилия РЅР° денежно-кредитной сфере. Своей главной задачей РІ последнее время РѕРЅ РІРёРґРёС‚ победу над инфляцией (укрощение роста потребительских цен). Задача важная. Р?нфляция подрывает благополучие граждан, РЅРµ лучшим образом влияет РЅР° социальную обстановку Рё лишает бизнес возможности строить перспективные планы Рё, соответственно, инвестировать средства РІ расширение производства.
Р’ классических учебниках РїРѕ СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРµ написано, что причиной инфляции является переполнение каналов обращения избыточной денежной массой. Отсюда простая Рё четкая рекомендация — сократить (ограничить) денежную массу, включая доступ Рє кредитам. Достичь этого можно СЃ помощью жесткой денежно-кредитной политики, главным (РЅРѕ РЅРµ единственным) инструментом которой является ключевая ставка. Центральный банк, который выступает кредитором последней инстанции для коммерческих банков, устанавливает ставку РїРѕ кредитам для РЅРёС… РЅР° определенном СѓСЂРѕРІРЅРµ, Р° те, предоставляя кредиты промышленности Рё физическим лицам, ориентируются РЅР° ее уровень. Если ЦБ считает, что денежная масса избыточна, РѕРЅ поднимает ставку, затрудняя доступ Рє кредитным средствам. РћРЅРё просто становятся дороже. Р’ итоге предприятия Рё граждане РЅРµ так охотно прибегают Рє кредитам, денежная масса сокращается, сдерживая инфляцию.
Отличать поражение от победы
В настоящее время в прессе замелькали сообщения о сокращении потребительского кредитования и о том, что экономика вышла на фазу "охлаждения" (так называют замедление темпов роста экономики), демонстрируя эффективность ДКП. Достижением "охлаждение" экономики назвать очень и очень трудно.
Предприятия скованы в своих действиях непомерно дорогими денежными ресурсами. Средняя рентабельность предприятий, по данным за 2023 год, составляла 13,5% и с тех пор практически не изменилась. Очевидно, что ставка в 21% для большинства компаний непосильна.
Читайте такжеПессимистам с деньгами прописали депозит и серебро. Во что лучше инвестировать в 2025 году
Советы предприятиям вместо кредитов прибегать к фондовому рынку практического смысла при высокой ключевой ставке не имеют. Предприятие, конечно, может выпустить акции или облигации. Но для получения денег бумаги требуется продать. А желающих купить бумаги с невысокой доходностью (а в случае акций и не гарантированной) в условиях, когда банки выплачивают по депозитам 20% и более, как нетрудно догадаться, "не лом".
Сколько ни повторяй "кредит", доступней он не станет
Опровергая утверждение критиков Рѕ недоступности кредитов, РіРѕРІРѕСЂСЏС‚ Рѕ том, что кредитная деятельность продолжается, хотя ее активность снизилась. Так, корпоративное кредитование РІ четвертом квартале 2024 РіРѕРґР° замедлилось РґРѕ 2,9%. РџРѕ итогам РіРѕРґР° СЂРѕСЃС‚ составил 17,9%, РЅРѕ РІ 2025 РіРѕРґСѓ ожидается более умеренное повышение — всего РЅР° 8–13%.
Ссылки на то, что кредитная активность не затухла, можно принять как факт, если не уточнять, что только благодаря льготным программам, согласно которым средства предоставляются по приемлемым процентам. Но банк ведь не благотворительная организация. Предоставлять кредиты по ставке ниже рыночной ему совсем не интересно. Разницу между льготной ставкой и рыночной кредитному учреждению компенсируют из бюджета. Он, как водится, напряженный, а в следующем году вообще запланирован с дефицитом. Льготные программы кредитования поддерживают производство, но бесконечно это продолжаться не может.
Бизнес-сообщество ждет смягчения
Р’ итоге Рё инфляция РЅРµ исчезает, Рё экономического роста толком РЅРµ наблюдается. Регулятор постоянно сетует РЅР° то, что РїРѕР·РґРЅРѕ включил режим жесткой ДКП, что РѕРЅР° вообще недостаточно жесткая, что ее результаты проявляются РЅРµ сразу Рё требуется подождать. РќРѕ ставка установлена РЅР° СѓСЂРѕРІРЅРµ 15% РІ октябре 2023 РіРѕРґР°, Р° 21% — РІ октябре 2024 РіРѕРґР°. Промышленность полтора РіРѕРґР° фактически отсечена РѕС‚ кредитных ресурсов. Рђ результатов нет. Р?нфляция РїРѕ состоянию РЅР° 26 мая остается РЅР° СѓСЂРѕРІРЅРµ 9,8% РІ РіРѕРґРѕРІРѕРј выражении, хотя Рё демонстрирует признаки мизерного снижения. Сколь долго, интересно, надо ждать Рё РІ каких условиях? Р? есть ли гарантия, что дальнейшее ужесточение ДКП принесет результаты? Центробанк уверен, РЅРѕ его взгляды разделяют далеко РЅРµ РІСЃРµ.
Однако есть надежда, что регулятор наконец учтет мнение Рё предпринимательского сообщества. Согласно консенсус-РїСЂРѕРіРЅРѕР·Сѓ РБК — аналитиков крупных СЂРѕСЃСЃРёР№СЃРєРёС… банков Рё инвестиционных компаний, — РІСЃРµ-таки ожидается снижение ключевой ставки РЅР° ближайшем заседании регулятора. Наиболее смелые полагают, что ставку РјРѕРіСѓС‚ снизить сразу РЅР° 2 процентных пункта — СЃ 21% РґРѕ 19%. Однако такое снижение ставки РЅРµ изменит ситуацию. Бизнес РЅРµ "СѓРІРёРґРёС‚" практической разницы между 21% Рё 19%.
Сам Банк Р РѕСЃСЃРёРё оценил состояние задолженности Рё финансовых показателей крупнейших компаний страны Рё пришел Рє выводу, что 13 РёР· 78 компаний (или 17%) РЅРµ СЃРїРѕСЃРѕР±РЅС‹ обслуживать СЃРІРѕРё долги. РћР± этом сказано РІ РѕР±Р·РѕСЂРµ финансовой стабильности Р·Р° четвертый квартал 2024-РіРѕ — первый квартал 2025 РіРѕРґР°. Рто данные РїРѕ состоянию РЅР° конец 2024 РіРѕРґР°, сейчас таких, скорее всего, больше. РџСЂРё этом Сѓ 8% крупнейших компаний уже наблюдаются проблемы СЃ обслуживанием долга, отмечает регулятор.
Выход есть
Тем РЅРµ менее решение есть. Стоит только признать, что инфляция РІ современной СЌРєРѕРЅРѕРјРёРєРµ раскручивается РЅРµ только вследствие избыточной денежной массы. Такие воззрения устарели еще РІ середине прошлого века. Р’ то время РЅР° западных рынках товары стали беспричинно дорожать. Рксперты тогда пришли Рє выводу, что инфляция обязана РЅРµ денежным факторам (РѕРЅРё РїРѕРґ строгим контролем), Р° продавцам, которые РїРѕРґ разными предлогами повышают цены. Для пресечения РёС… деятельности активизировали работу антимонопольных ведомств. РЈ нас тоже есть Федеральная антимонопольная служба. РќРѕ ее поведение весьма вялое Рё инертное.
Р—Р° последние несколько лет скачкообразно росли цены РЅР° гречневую РєСЂСѓРїСѓ, сахар, растительное масло, куриные яйца, масло сливочное, автомобили, авиаперелеты, квадратные метры. Каждый раз пытаются найти какие-то специфические для данного продукта причины подорожания. Рђ РѕРЅР° РѕРґРЅР° для всех — аппетиты продавцов, чувствующих себя весьма вольготно РІ плане ценников.
В этой связи вывод простой. Наша инфляция, как и инфляция в других развитых странах, обусловлена поведением продавцов, а вовсе не доступностью излишних денег. Соответственно, борьбу с инфляцией целесообразно делегировать ФАС для устранения причин роста цен, а ЦБ приступить к снижению ключевой ставки, чтобы открыть предприятиям доступ к денежным ресурсам и не сдерживать их развитие.
Рљ сожалению, резко снизить ставку нельзя. РРєРѕРЅРѕРјРёРєР° РЅРµ выдерживает перекосов. Даже если снижать РїРѕ проценту РІ месяц, то для достижения приемлемого СѓСЂРѕРІРЅСЏ РІ 10% потребуется почти РіРѕРґ. Учитывая стоящие перед нашей страной неотложные задачи Рё продолжительность пути, который предстоит пройти, начинать необходимо уже сейчас.
РўРђРЎРЎ
Общение: Группа в Telegram,
Форум
Р?нформационные каналы:
Важные новости,
Все новости
